Pourquoi Bitcoin a-t-il une valeur ?

C’est la question qui revient le plus souvent : “d’accord, mais pourquoi ça vaut quelque chose ?”

La réponse honnête : pour les mêmes raisons qu’un billet de banque, qu’une once d’or, qu’une carte Pokémon rare. Parce que d’autres lui en accordent. Voyons pourquoi, dans le cas de Bitcoin, suffisamment de monde lui en accorde.

D’abord : qu’est-ce qui donne de la valeur à quelque chose ?

Quatre ingrédients reviennent toujours :

1. L’utilité — ça sert à quelque chose.
2. La rareté — il y en a un nombre limité.
3. La fongibilité et la divisibilité — on peut l’échanger, le couper en parts.
4. Un effet de réseau — plus de monde l’utilise, plus c’est utile.

L’or coche les quatre (joaillerie + industriel + rare + divisible + reconnu partout). L’euro coche presque tous, sauf la rareté (la BCE peut en imprimer). Une carte Pokémon coche surtout 2 et 4 (rare + collectionneurs).

Voyons comment Bitcoin se positionne.

1. La rareté absolue : 21 millions, jamais plus

Le code de Bitcoin fixe une limite : il n’y aura jamais plus de 21 millions de bitcoins. Pas 21 millions et un. Le dernier sera miné aux alentours de 2140.

Cette rareté n’est pas “promise” par un acteur, elle est inscrite dans le code que des dizaines de milliers de nœuds font respecter. Aucune autorité ne peut décider d’en émettre plus du jour au lendemain.

C’est une différence radicale avec toutes les monnaies fiat (euro, dollar) dont la quantité augmente en permanence.

2. Le halving : une émission décroissante

L’émission de nouveaux bitcoins (la “récompense de bloc” donnée aux mineurs) est divisée par 2 tous les 210 000 blocs, soit environ tous les 4 ans. C’est le halving.

À chaque halving, le flux de nouveaux bitcoins ralentit. Aujourd’hui, plus de 94 % des bitcoins qui existeront un jour sont déjà en circulation.

Historiquement, chaque halving a été suivi d’une hausse marquée du cours dans les 12 à 18 mois suivants. Causalité ou corrélation ? Les avis divergent. La logique de base est simple : moins d’offre nouvelle face à une demande qui ne diminue pas → pression haussière. Mais le marché anticipe, et plus le halving devient connu, moins l’effet est mécanique.

3. L’or numérique : un narratif puissant

Beaucoup d’investisseurs voient Bitcoin comme un “or numérique” :

• Rare (et même plus rare que l’or, dont la quantité augmente avec le minage).
• Non-Inflationnable (son émission est limitée et prévisible)
• Transportable (vous pouvez traverser une frontière avec 100 millions en bitcoins sur une clé USB ; essayez avec 100 millions en or).
• Vérifiable (n’importe qui peut vérifier la quantité totale en circulation).
• Mais : pas d’usage industriel, pas de joaillerie, pas de tradition millénaire.

C’est ce parallèle qui explique pourquoi Bitcoin séduit comme réserve de valeur plutôt que comme moyen de paiement quotidien. On ne paie pas son café en or non plus.

4. L’effet de réseau : la masse fait la valeur

Plus une monnaie est acceptée, plus elle a de la valeur. Plus elle a de la valeur, plus elle est acceptée. C’est le cercle vertueux des effets de réseau (le même qui a fait le succès d’internet ou des réseaux sociaux).

Quelques jalons :

• Plateformes : Bitcoin est disponible sur des centaines de plateformes régulées dans le monde.
• ETF Bitcoin spot : approuvés aux États-Unis en janvier 2024, ils permettent aux investisseurs traditionnels (fonds de pension, gestionnaires) d’avoir une exposition à Bitcoin sans manipuler de clés. Plusieurs dizaines de milliards de dollars y sont allouées.
• Détention par des États : le Salvador a fait de Bitcoin une monnaie légale en 2021. D’autres États en détiennent dans leurs réserves.
• Adoption entreprises : MicroStrategy, Tesla (un temps), des entreprises cotées en ont au bilan.

Chaque jalon élargit la base d’acceptation. C’est le principal moteur de valorisation à long terme.

La part de spéculation : il faut le dire

Une partie significative de la demande pour Bitcoin n’est pas “fondamentale” : c’est de la spéculation pure. Des gens achètent parce que le prix monte, et le prix monte parce que des gens achètent. C’est vrai. C’est aussi vrai pour beaucoup d’actions, d’immobilier dans certaines zones, et d’œuvres d’art.

La question n’est pas “y a-t-il de la spéculation ?” (oui) mais “reste-t-il une valeur sous-jacente si la spéculation cesse ?” Pour Bitcoin, beaucoup pensent que oui — un système monétaire vraiment indépendant n’a pas d’équivalent. Certains pensent que non. À chacun son pari.

Ce qu’il faut retenir

• Bitcoin tire sa valeur d’une rareté programmée, d’un émetteur impossible à corrompre (le code), d’un narratif d’or numérique, et d’un effet de réseau croissant.
• Le halving structure son rythme d’émission et historiquement son cycle de prix.
• Une partie significative du cours est spéculative — mais c’est vrai pour beaucoup d’actifs.
• Sa valeur peut chuter brutalement et durablement. Elle peut aussi continuer de monter. Personne ne sait avec certitude.

Prochain épisode → Comment en acheter et le sécuriser ?

Cet article ne constitue pas un conseil en investissement.